破解“处僵治困”难题 有力有序清退低效无效资产
---重庆大江工业集团兴辰物流有限责任公司40%股权项目
投资企业陷入经营困境 股权退出步履维艰
---重庆大江工业集团兴辰物流有限责任公司40%股权项目
投资企业陷入经营困境 股权退出步履维艰
重庆大江工业集团兴辰物流有限责任公司（下称“大江兴辰”或“标的公司”），成立于2005年，主要从事商品车运输、普通货物运输业务。经过几次股权变更，截至项目挂牌，大江兴辰的股权结构为：重庆大江工业有限责任公司（下称“大江工业”）持股40%，吉林省兴辰物流有限公司（下称“吉林兴辰”）持股60%。自2014年起，大江兴辰经营业绩开始下滑，特别是2020年爆发的新冠疫情，导致运输行业业务量急剧萎缩，疫情的持续反复给大江兴辰带来了巨大冲击，2021年丢失了主要客户后更让大江兴辰经营雪上加霜，大江兴辰已出现资不抵债的情况，企业经营陷入困境。
本项目转让方大江工业，为中国兵器装备集团有限公司（下称“兵装集团”）所属大型装备制造企业。近年来，大江工业深入贯彻国务院国资委关于缩减产能、企业压减、处僵治困等有关要求，根据兵装集团《关于深入开展参股经营投资整改工作的通知》（兵装发[2020]235号）及压减工作要求，大江兴辰项目股权退出迫在眉睫。至2021年，大江兴辰已连续多年严重亏损，濒临破产，主营业务也处于停滞状态，股东会无法正常召开，大江工业无奈以破产清算方式实现股权退出。
本项目转让方大江工业，为中国兵器装备集团有限公司（下称“兵装集团”）所属大型装备制造企业。近年来，大江工业深入贯彻国务院国资委关于缩减产能、企业压减、处僵治困等有关要求，根据兵装集团《关于深入开展参股经营投资整改工作的通知》（兵装发[2020]235号）及压减工作要求，大江兴辰项目股权退出迫在眉睫。至2021年，大江兴辰已连续多年严重亏损，濒临破产，主营业务也处于停滞状态，股东会无法正常召开，大江工业无奈以破产清算方式实现股权退出。
破产清算转和解 破解股权退出僵局
2021年8月，大江工业以资不抵债为由向法院申请大江兴辰破产，经法院裁定大江兴辰进入破产清算程序。清算过程中，发现大江兴辰现有效财产不能清偿到期债务，且全部资产不足以清偿全部债务。显而易见的是，此时股权退出，意味着转让方的投资成本无法收回，另一方面，如破产清算，根据当时大江兴辰有效财产及负债情况，大江工业对标的公司的债权也无法收回。并且，破产清算作为一种概括性清偿的司法程序本身具有一定的司法成本，再加上资产变现折价率低，变现周期较长，对大江工业来说，以破产清算实现股权退出并不是最优的股权退出方式。
为扭转标的企业破产困境，最大程度确保股权价值及债权收回，大江工业积极协调标的公司及其他债权人，希望通过破产和解避免大江兴辰被宣告破产，并且在破产和解完成后实现其所持大江兴辰40%股权退出工作。2022年5月，法院裁定大江兴辰和解程序，大江兴辰普通债权顺位以前的债权全额清偿，同时普通债权清偿率提高至18.31%，实现了大江工业、标的企业员工及相关债权人的多方共赢。通过破产和解，大江兴辰得以存续，为后续大江工业完成股权退出创造有利局面。
破产和解制度是指出现破产原因的债务人在企业宣告破产前，向人民法院提出和解申请、提交和解协议，并依照法定程序与债权人以多数决方式达成和解的一种法律制度。《中华人民共和国企业破产法》第七条规定：“债务人有本法第二条规定的情形，可以向人民法院提出重整、和解或者破产清算申请。”第九十五条规定：“债务人可以依照本法规定，直接向人民法院申请和解；也可以在人民法院受理破产申请后、宣告债务人破产前，向人民法院申请和解。债务人申请和解，应当提出和解协议草案。人民法院经审查认为和解申请符合规定的，应当裁定和解，予以公告，并召集债权人会议讨论和解协议草案。”与破产清算相比，破产和解是一种能提高资产处置效率，提升债务清偿率的制度和方式，更是兼顾了债权人、债务人及出资人的利益，通过破产和解，可避免企业被宣告破产，维护了经济社会秩序的稳定。
为扭转标的企业破产困境，最大程度确保股权价值及债权收回，大江工业积极协调标的公司及其他债权人，希望通过破产和解避免大江兴辰被宣告破产，并且在破产和解完成后实现其所持大江兴辰40%股权退出工作。2022年5月，法院裁定大江兴辰和解程序，大江兴辰普通债权顺位以前的债权全额清偿，同时普通债权清偿率提高至18.31%，实现了大江工业、标的企业员工及相关债权人的多方共赢。通过破产和解，大江兴辰得以存续，为后续大江工业完成股权退出创造有利局面。
破产和解制度是指出现破产原因的债务人在企业宣告破产前，向人民法院提出和解申请、提交和解协议，并依照法定程序与债权人以多数决方式达成和解的一种法律制度。《中华人民共和国企业破产法》第七条规定：“债务人有本法第二条规定的情形，可以向人民法院提出重整、和解或者破产清算申请。”第九十五条规定：“债务人可以依照本法规定，直接向人民法院申请和解；也可以在人民法院受理破产申请后、宣告债务人破产前，向人民法院申请和解。债务人申请和解，应当提出和解协议草案。人民法院经审查认为和解申请符合规定的，应当裁定和解，予以公告，并召集债权人会议讨论和解协议草案。”与破产清算相比，破产和解是一种能提高资产处置效率，提升债务清偿率的制度和方式，更是兼顾了债权人、债务人及出资人的利益，通过破产和解，可避免企业被宣告破产，维护了经济社会秩序的稳定。
发挥产权市场功能 专业服务助力国有企业清退低效资产
2022年6月，大江兴辰按照和解协议规定的条件完成了相关债权的清偿。根据和解协议中大江工业股权退出方案，大江工业自破产和解履约完成后启动了审计、评估等股权转让程序，并委托亿朋投资担任该项目的顾问咨询和产权经纪服务机构。
亿朋投资一贯坚持“工作要想到前头，做到前头”的原则，始终把挂牌前的前置工作做足、做细。亿朋投资在接受委托后，项目人员立即开展项目资料梳理工作，根据转让方工作时间要求，制定项目计划流程表。因本项目标的企业涉及破产清算，相较央企一般的股权交易业务，大江工业本次转让行为是否能够符合相关政策法规要求格外重要。亿朋投资就标的公司特殊事项积极与转让方、北交所沟通，仔细研究本项目涉及的《民事裁定书》、《破解协议草案》、《破产法》等重要项目资料和相关法律法规要求，在明确标的企业管理人已按照债权人会议通过的方案和破产清偿顺序完成破产费用、共益债务、破产债权的清偿，已完成破产和解程序，转让方的此次股权转让行为符合相关要求的前提之下，亿朋投资完成转让条件设置、披露公告设计等文本的起草、编制、审核等挂牌资料准备工作；确保了本项目能够在转让方评估备案完成后第一时间挂牌。
2023月1月6日，本项目在北交所正式挂牌，挂牌价20万元，本项目最终以20万元顺利成交。亿朋投资的全流程、专业化、个性化的精细服务，再一次助力大江工业完成低效资产处置，进一步实现了大江工业的“瘦体强身”，为今后大江工业及兵装集团持续深化改革，蓄势赋能，实现高质量发展的道路增添了厚重的一笔。特别是本项目标的企业已处在破产清算程序，能够成功实现股权退出股权，再次彰显了产权市场的功能和优势，亿朋投资作为经纪机构的专业服务获得了转让方的大力表扬，为此，大江工业特地向发来表扬信。虽然，本项目标的金额不是很大，但本项目的顺利成交，为国有企业退出破产亏损企业投资股权提供了样本参考。
2023年，国企改革三年行动收官，国企改革进入持续深化阶段，“两非”“两资”清退难度也进一步增加，本项目顺利成交，为今后破解处僵治困难题，低效无效资产清退、防止国有资产提供有效解决路径，亿朋投资也继续秉承为“国有企业提供增值服务，提升国有资本增值能力”的核心理念，不断创新工作方式，在服务国资国企改革大局中，砥砺奋进，为国有企业高质量发展做出自己的贡献！
亿朋投资一贯坚持“工作要想到前头，做到前头”的原则，始终把挂牌前的前置工作做足、做细。亿朋投资在接受委托后，项目人员立即开展项目资料梳理工作，根据转让方工作时间要求，制定项目计划流程表。因本项目标的企业涉及破产清算，相较央企一般的股权交易业务，大江工业本次转让行为是否能够符合相关政策法规要求格外重要。亿朋投资就标的公司特殊事项积极与转让方、北交所沟通，仔细研究本项目涉及的《民事裁定书》、《破解协议草案》、《破产法》等重要项目资料和相关法律法规要求，在明确标的企业管理人已按照债权人会议通过的方案和破产清偿顺序完成破产费用、共益债务、破产债权的清偿，已完成破产和解程序，转让方的此次股权转让行为符合相关要求的前提之下，亿朋投资完成转让条件设置、披露公告设计等文本的起草、编制、审核等挂牌资料准备工作；确保了本项目能够在转让方评估备案完成后第一时间挂牌。
2023月1月6日，本项目在北交所正式挂牌，挂牌价20万元，本项目最终以20万元顺利成交。亿朋投资的全流程、专业化、个性化的精细服务，再一次助力大江工业完成低效资产处置，进一步实现了大江工业的“瘦体强身”，为今后大江工业及兵装集团持续深化改革，蓄势赋能，实现高质量发展的道路增添了厚重的一笔。特别是本项目标的企业已处在破产清算程序，能够成功实现股权退出股权，再次彰显了产权市场的功能和优势，亿朋投资作为经纪机构的专业服务获得了转让方的大力表扬，为此，大江工业特地向发来表扬信。虽然，本项目标的金额不是很大，但本项目的顺利成交，为国有企业退出破产亏损企业投资股权提供了样本参考。
2023年，国企改革三年行动收官，国企改革进入持续深化阶段，“两非”“两资”清退难度也进一步增加，本项目顺利成交，为今后破解处僵治困难题，低效无效资产清退、防止国有资产提供有效解决路径，亿朋投资也继续秉承为“国有企业提供增值服务，提升国有资本增值能力”的核心理念，不断创新工作方式，在服务国资国企改革大局中，砥砺奋进，为国有企业高质量发展做出自己的贡献！
