编者按：知识产权证券化（知识产权ABS-Asset-Backed Securities）是指以知识产权及其特许使用权的未来预期收益为基础，经过信用评级、增信等过程，再借助资本市场发行流通证券进行企业融资的筹集资金方式。其与有形资产证券化产品最明显的不同之处在于基础资产的构成，知识产权证券化的资产池主要是由专利技术、商标权、著作权等无形资产构成的，而非有形资产。
 

自2018年首单知识产权证券化产品落地以来，知识产权证券化逐步向纵深推进，业务模式持续丰富，市场规模不断扩大，为科创企业企业快速成长提供了有力支撑。截至目前，全国累计发行知识产权证券化产品超200亿元。根据WIND数据，今年截至6月5日，已至少发行12只知识产权ABS，发行规模合计达13.56 亿元。

知识产权证券化对提升企业科技创新积极性发挥着重要作用。以科技创新驱动新质生产力发展背景下，今年以来，国家层面及各地政府积极出台相关举措，鼓励知识产权证券化发展。今年2月7日，中国证监会发布《关于资本市场做好金融 “五篇大文章” 的实施意见》，明确提出“探索知识产权资产证券化业务”。国家知识产权局在1月份召开的国新办新闻发布会上提出“要在重点地区建设知识产权金融生态综合试验区”。随后，国家金融监督管理总局会同国家知识产权局、国家版权局于3月份联合印发《知识产权金融生态综合试点工作方案》，在北京市、上海市、江苏省、浙江省、广东省、四川省、深圳市、宁波市开展知识产权金融生态综合试点工作。各地政府纷纷出台相关举措和配套政策。例如，深圳对发行知识产权证券化项目企业最高给予200万补贴；上海市发布《关于进一步深化改革创新 加快科技服务业高质量发展的若干意见》提出，扩大全市场化增信知识产权证券化（ABS）项目试点，逐步在全市推广。

政策支持下，为更多主体参与知识产权证券化创造了有利条件。今年以来多个知识产权证券化项目“首单”落地。例如，4月份，全国首单“园区专项”知识产权证券化产品——“深圳市知识产权12号-高新投资产支持专项计划（园区中小微企业支持）”成功发行，助力科技型中小企业“知产”变“资产”；5月份，国内首单科研事业单位知识产权证券化产品——“中核保理2025年1号第1期知识产权资产支持专项计划”成功发行，为科研与金融深度融合开拓出极具价值的创新路径。
 

尽管知识产权证券化发展势头良好，但是从规模上看，我国知识产权证券化融资规模还较小。与我国知识产权市场规模相比，仍存在较大发展空间。以专利为例，截至2024年底，我国国内发明专利有效量达到475.6万件，如此庞大的知识产权存量，若能充分挖掘其金融价值，将为知识产权证券化市场带来巨大的增长潜力。

知识产权证券化发展主要存在基础资产估值难度大、风险管理等方面的难点。产权市场作为多层次资本市场的重要组成部分，依托其金融基础设施功能定位，在全链条服务生态、海量市场主体集聚、跨区域协同方面对推进知识产权证券化发展具有独特的优势。

（1）全链条服务生态

产权市场经过多年发展，已形成覆盖知识产权登记、估值、交易、担保、法律等全流程的服务体系，不仅在资产权属核验、估值等环节具有显著优势，丰富的金融服务生态为知识产权证券化产品搭建提供了良好的基础。

（2）海量市场主体集聚

首先，在资产供给端，产权市场沉淀了海量的科创企业资源，同时依托自身平台，汇聚了大量来自高校、科研机构及科技企业的前沿技术专利，这些知识产权经过市场初步筛选与培育，具备良好的市场前景与收益预期，成为知识产权证券化产品坚实的底层资产支撑；在资金需求端，产权市场汇聚银行理财、私募基金、产业资本等多元化投资者。此外，产权市场依托资产评估机构、律师事务所、知识产权代理机构等专业第三方力量，可为知识产权证券化产品提供合规审查、现金流预测、证券化方案设计等服务，降低企业发行成本。

（3）跨区域协同

产权市场可以整合不同地区、不同行业的知识产权资源，形成“地域分散+产业多元”的资产组合，降低单一资产风险。全国性产权市场还可实现“一地挂牌、全国交易”，提高项目的透明度和市场关注度。

产权市场是推动知识产权金融创新、助力企业融资与产业升级的关键力量。其中，中国技术交易所（简称：中技所）充分发挥知识产权运营的综合效力，自2021年探索知识产权证券化业务以来，已累计发行5期知识产权资产支持专项计划，发行规模共计13.43亿元，形成了中技所作为原始权益人的专利二次许可的知识产权证券化模式。

以2024年1月发行的“中技所-中关村担保-首创证券-1期知识产权资产支持专项计划”为例，该产品是由中技所作为原始权益人发行的第二支专利二次许可模式的知识产权证券化产品，底层资产为24件发明专利和6件实用新型专利，涵盖新一代信息技术、智能通信、新材料领域。发行规模2亿元，共为10家高新技术企业（包含专精特新企业7家）提供1-3年期知识产权融资支持。

产权市场推进知识产权证券化的核心优势，本质上是其“要素资源配置枢纽”与“金融设施枢纽”功能的叠加。随着各地知识产权金融生态综合试点的开展，产权市场将成为连接知识产权“创造端”与“资本端”的超级枢纽，为知识产权证券化向生态化发展提供有力的市场支撑。